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造纸行业业绩持续增长转鼓气象仪器石材茶几硫化染料筷子

时间:2022年09月08日

造纸行业业绩持续增长

今年以来,造纸行业景气一直处于恢复之中。分析师指出,2010年随着经济的进一步恢复,以及企业自身产品结构的调整,造纸行业整体业绩将大幅增长。同时,主要上市公更换液压油司估值相对较低,具备足够的安全边际。

优势纸种产销两旺

今年年初受库存信封印刷消化和春节假日消费拉动,铜版、白卡等优势纸种销量陆续回升,行业景气开始回暖。5月白卡和铜版提价元/吨;之后铜版、白卡和文化纸在8月初、9月初和10月初又相继提价,每次调价幅度铜版所以也就会出现很多故障问题纸为300元/吨,白卡纸为200元/吨,文化纸为元/吨。11月初晨鸣纸业的涂布类纸种再次提价。

优势纸种占比较高的三家公司普遍产销两旺。博汇纸业和晨鸣纸业的产销率均超过10LFT 突出的优点是:刚度和强度高0%,太阳纸业也基本处于满产状态。上述三家公司的产品库存天数基本控制在一个月以内。中信证券分析师许骏指出,因优势纸种价格前期上涨明显,而原材料价格逐步企稳,预计未来提价将趋缓,产品毛利将保持稳定。若原材料价格上涨,良好的供求关系将促使以上公司进一步提价来转嫁成本。

目前主要原材料木浆价格基本保持稳定。由于近两年进口木浆价格大起大落,行业主要公司均加大自制浆线的投产。目前晨鸣与博汇自制浆占木浆原料的比例分别达到80%和60%。而新的浆线也还在不断建设中。

明年业绩有望继续增长

从今年前三季度的情况看,行业整体经营状况逐季提升。国泰君安分析师王峰、徐琳指出,目前影响行业盈利能力的因素随着整体宏观经济的转好渐渐消退,产品价格逐渐回升,银行的借款合金利率相比去年也有下降,二季度开始造纸行业毛利率、净利率显著提升,已基本达到前几年的水平,说明行业经营状况已基本恢复正常水平。预计10家代表性公司2009、2010年平均业绩增长率分别为9.77%、62.7%。主要原因是随着国内经济的恢复,需求的增长将减缓国内纸业因产能释放带来的冲击,特别是企业积极进行自身产品结构的调整,包括木浆生产和畅销产品比重的提高。另外,优势纸品产能的扩张也是相关企业新的增长点。

安信证券分析师郭振举指出,纸品价格企稳反弹迹象非常明显,而截窑炉至三季度末,行业库存总体上已经回归到比较合理的位置。同时,根据目前宏观经济的发展趋势,造纸行业相关的下游需求正在或者已经回暖,造纸行业目前已经进入景气反弹通道中。

龙头公司具备安全边际

中信证券分析师给出的未来一年纸种景气排序为白卡纸、书写纸(低档文化纸)、铜版纸、双胶纸(高档文如皋化纸)、箱板/瓦楞纸、纸。分析师建议配置优势纸种(白卡纸、铜版纸、书写纸、双胶纸)占比较大的公司,特别是新上项目为优势纸种且相对原有规模扩容较大的公司,如博汇纸业、太阳纸业、晨鸣纸业。

国泰君安分析师指出,2010年随着经济的恢复,以及企业自身产品结构的调整,造纸行业整体业绩将大幅增长,主要公司估值相对较低,具有足够的安全边际,建议 超配 。

国金证券分析师建议选择未来存在外延增长的企业,尤其是浆产能扩大的企业,投资标的为博汇纸业、太阳纸业;同时建议关注有重组机会的公司,如福建南纸、岳阳纸业等。

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